“双面”SHEIN陷迷局
导读：一方面，SHEIN以其私有的生意模式和强劲的供应链工夫，在跨境电商边界飞快崛起，成为大师快前锋电商的领头羊。另一方面，SHEIN也濒临着阛阓竞争、监管压力、平台化战术遇阻等多重挑战，其改日发展充满变数。
在跨境电商的海浪中，SHEIN（希音）无疑是一个不能疏远的名字。它以廉价策略、快速反映阛阓的“柔性制造”模式，以及酬酢媒体营销的精练妙技，飞快崛起，成为大师快前锋电商的杰出人物。然则，跟着阛阓的变化和竞争的加重，SHEIN也濒临着前所未有的挑战。
最新公布的2024年上半年财务数据夸耀，SHEIN总收入达到180亿好意思元，收入增速从前年同时的40%大幅下滑至23%，利润更是权贵下滑普及70%，降至不及4亿好意思元，利润率从8%暴跌至2%。这一连串数字背后，是SHEIN增长乏力的真确写真，更或是其急于寻求上市以缓解资金压力的径直原因。
尽管SHEIN在业务上获取了遍及告成，但其上市之路却颠倒迂回。从最初的赴好意思IPO臆测受阻，到如今转战英国寻求DPO（径直公设备行）上市，SHEIN的上市之旅充满了变数。
增速放缓，利润暴跌
SHEIN的崛起并非无意。其中枢利润来自于上游廉价供应链与卑劣说明阛阓之间形成的结构性价差，这种生意模式让SHEIN在强烈的阛阓竞争中脱颖而出。而其在工场侧具备的强劲影响力，实行的“柔性制造”倡导，以及“小单快反”模式，更是径直促进了中国服装供应链的优化，推动了一批传统制造业者转型成为合乎新渠谈和新竞争的先进供给者。
依靠模式改造，又恰逢Facebook等新一代酬酢媒体平台的视频红利，SHEIN飞快从诸多跨境玩家中脱颖而出，阛阓限度堪比一家大型电商平台。2023年，SHEIN收场了普及20亿好意思元的利润，GMV（商品交游总和）约为450亿好意思元，成为跨境电商边界的杰出人物。
不外，这家也曾以惊东谈主速率崛起的快前锋电商巨头，如今正站在一个要道的十字街头。SHEIN上半年收入增速从前年同时的40%下滑至23%。利润率也从前年同时的8%下落到仅2%。这一连串的数字不仅清楚了SHEIN濒临的严峻步地，无疑给SHEIN的上市臆测蒙上了一层暗影，激励了阛阓对其改日增长后劲的质疑。
跟着阛阓的不断发展和竞争的加重，SHEIN也濒临着越来越多的挑战。一方面，新的竞争敌手如Temu等正在快速崛起，它们用典型的中国互联网增长方法（烧钱补贴换限度）和平台模式压制SHEIN，使得两者之间的差距渐渐松开。另一方面，SHEIN在环保、劳工权力保护等问题上，也受到了越来越多的质疑和月旦。
跟着跨境电商赛谈的竞争日益强烈，SHEIN与后发竞争者的差距正在渐渐松开。与SHEIN雷同秉捏廉价战术的Temu仍在狂飙突进，本年上半年还是创造了200亿好意思元的GMV，半年功绩接近SHEIN前年的50%。速卖通也推出了百亿补贴频谈，将跨境电商的供给竞争推升到新的阶段。
TEMU在好意思国阛阓的飞快崛起，不仅侵蚀了SHEIN的阛阓份额，还推高了其运营本钱。本年上半年，SHEIN的空诈骗度和营销支拨齐有所增多，这无疑进一步压缩了其利润空间。致使亚马逊也运行启动廉价策略，自本年以来数次裁汰佣金、上线比价标签，致使臆测推出迥殊销售白牌的“廉价频谈”，旨在应付来自中国跨境电商的价钱战。SHEIN不得不面对的推行是，其阛阓起初地位正受到前所未有的挑战。
连年来，SHEIN与TEMU已进行数次交锋，从商标侵权到反把持诉讼，两边的法律纠纷不断升级。这些诉讼不仅亏损了SHEIN的元气心灵和资源，也对其品牌形象和阛阓声誉形成了负面影响。
据SEMrush网站给出的最新统计数据夸耀，SHEIN用户探问量从2024年3月份以来便呈现大幅下滑的态势。其中SHEIN在3月份用户探问量岑岭为2.5亿傍边，4月-7月份用户探问量一起下滑至1.9亿，短短4个月时刻，下滑幅度普及24%。
凭证券商讨教夸耀，SHEIN在好意思国、欧洲、日本等诸多中枢要道阛阓中，TOP1的位置均已被取代，这亦然SHIEN营收下滑的主要原因之一。
由于营销、运脚等本钱的大幅高潮，SHEIN科罚层在最近决定退出与TEMU的正面竞争，将更多元气心灵放在品牌商品以及前锋居品上。这意味着SHEIN的平台化战术碰到了不小的艰难。尽管SHEIN在2023年褪色收购了多个品牌，试图拓展其品类和阛阓，但平台化战术的鞭策并不堪利。
SHEIN的平台化战术遇阻，一方面是因为阛阓竞争的加重，另一方面也与其自己的发展模式关连。SHEIN的中枢竞争力在于其供应链和工场侧的影响力，而平台化战术需要更强的品牌影响力和用户粘性。然则，SHEIN在品牌诞生和用户粘性方面相对较弱，这在一定进度上制约了其平台化战术的鞭策。
“双面”SHEIN
SHEIN的上市之路可谓迂回多变。从最初的赴好意思IPO臆测停滞，到转战英国阛阓寻求DPO（径直公设备行）模式上市，SHEIN一直在勤恳寻找最好的上市旅途。然则，无论是IPO如故DPO，SHEIN齐濒临着诸多挑战和不信托性。
据路透社报谈，SHEIN还是于6月初向英国阛阓监管机构诡秘提交了文献。关于纳斯达克暗影下的伦敦证券交游所而言，SHEIN无疑是一个极具眩惑力的主义。然则，跟着时刻的推移，SHEIN的上市之路却变得愈加极重。
一方面，SHEIN需要面对来自地缘政事和传统电商入局的遍及压力；另一方面，其高估值和通常的法律纠纷也让投资者对其改日远景捏严慎气魄。
尽管SHEIN独创东谈主许仰天亲身带队赴英出席非厚爱“路演”，试图向投资者展示公司的发展远景和上市决心，但连合其最新功绩数据来看，SHEIN的上市之路依然充满变数。营收增速放缓、利润暴跌、估值过高级问题齐让投资者对其改日增长后劲产生疑虑。
举例，本年3月法国议和会过了一项旨在打击低本钱超快前锋的提案，以裁汰低本钱快前锋抵消费者的眩惑力。该法案相当点名了SHEIN，默示其以极低本钱、极快上新的速率让消费者被消费主义裹带，因过度购买带来资源浪费。
SHEIN的上市濒临着跨国监管审批的挑战。尽管SHEIN试图通过“精神断亲”拖拉其中国身份，但好意思国、英国等国的监管机构仍对其捏严慎气魄。相当是好意思国扣问员径直致信英国政府，敦促其严慎批准SHEIN的IPO臆测，这无疑给SHEIN的上市之路增添了更多不信托性。
从估值角度来看，SHEIN的估值也濒临着遍及的压力。按照2024年上半年SHEIN的净利润估算，其市盈率高达66倍，远超现在快前锋行业平均市盈率20倍傍边。若按照合理市盈率估算，SHEIN现时的合理估值应该在200亿好意思元傍边，远低于其660亿好意思元的估值目的。
尽管SHEIN嘴上说“不是中国公司”，但其体格却很憨厚。SHEIN于今仍然高度依赖中国高效、快捷的供应链，致使加大了在中国建厂的力度。然则，这种依赖也让SHEIN在海外阛阓上显得“不够纯正”，增多了其上市历程中的政事审核压力。
此外，其新加坡总部最近却不太平，进行了荒僻的裁人。据香港媒体报谈，SHEIN在新加坡裁人约20东谈主，占其新加坡总部总东谈主数的10%傍边。这次裁人发生在SHEIN计算伦敦初次公开募股（IPO）的要道时间，SHEIN讲解称是为了合营大师业务的捏续增长和土产货化战术，对IT研发团队进行重组。