皮海洲：公募基金修订三大问题需要要点关爱 | 立方全球谈

皮海洲 | 立方全球谈专栏作家

9月26日召开的政事局会议，在分析盘问面前经济所在，部署下一步经济职责的同期，再次就本钱商场的发展问题作出指令。会议示意，要发愤提振本钱商场，纵脱勾通中永远资金入市，买通社保、保障、答理等资金入市堵点。要救济上市公司并购重组，稳步鞭策公募基金修订，盘问出台保护中小投资者的计谋模式。

在上述指令中，“稳步鞭策公募基金修订”的表述无疑令东谈主极端关爱。毕竟上述指令中的筹办提法，如提振本钱商场，勾通中永远资金入市，救济上市公司并购重组，以及保护中小投资者等，是近期料理层相比常见的一些提法，独一“稳步鞭策公募基金修订”的提法并未几见，因此，政事局会议提到“稳步鞭策公募基金修订”，这就尽头令东谈主关爱。

本体上，筹办公募基金修订的话题，亦然商场尽头关爱的一个话题。毕竟从前年7月8日起，以公募基金费率修订为象征的公募基金修订职责就拉开了序幕。证实安排，公募基金费率修订分三步走：按照“料理用度－往复用度-销售用度”旅途，分三个阶段稳步裁汰公募基金行业空洞费率。第一阶段裁汰料理费率、托管费率；第二阶段裁汰往复佣金费率；第三阶段表率基金销售体式收费，而况总共修订职责在2024年底前完成。

就修订进度来说，当今的修订职责至少参加了第二阶段。因为从2024年7月1日起，证监会发布的《公开召募证券投资基金证券往复用度料理限定》（以下简称《限定》）崇拜实际。《限定》共十九条，主要内容包括调降基金股票往复佣金费率，裁汰基金料理东谈主证券往复佣金分拨比例上限，全面强化基金料理东谈主、证券公司干系合规内控条目，明确基金料理东谈主层面往复佣金信息裸露内容和条目等四个方面。

而从第一阶段的修订来看，第一阶段主若是裁汰主动权力类基金费率水平。证实决议安排，新注册家具料理费率、托管费率分手不向上1.2%、0.2%；部分头部机构将旗下存量家具料理费率、托管费率分手降至1.2%、0.2%以下；其孑遗量家具料理费率、托管费率也都在2023年底前分手降至1.2%、0.2%以下。据筹办业内东谈主士估算，第一阶段的费率修订举措瞻望每年让利投资者近140亿元。

通过对基金的各项费率进行修订，裁汰收费圭表，让利投资者，监管部门的悉心良苦是值得详情的。不外，从公募基金修订的角度来看，基金费率的修订不应成为公募基金修订的全部内容。以本东谈主管见，公募基金修订，至少需要关爱以至是要点关爱这么几个方面的问题。

领先，基金料理费的修订如实是公募基金修订需要直面的紧要问题。但对基金料理费的修订不是裁汰料理费率就不错了事的，而是要将基金料理费的索求与投资基金的盈利挂钩起来。比如，在投资基金盈利的情况下，可将盈利的20%计提为基金的料理费，但在基金莫得盈利的情况下，基金公司则弗成计提基金料理费。这种将料理费与基金盈利挂钩的作念法，不错将基金公司的利益与基民的利益皆备紧缚在沿途。

虽然，为了救济新基金的发展，让新基金的投资水平有一个缓缓培育的历程，新基金不错在新树立的前两年按当今的料理费计提成见索求，即按固定的料理费率索求基金料理费。然后从第3年开动改为按事迹挂钩的计提形势。

其次，在新基金刊行方面，要规模投资亏本的基金司理与基金公司刊行新基金。一方面是严禁投资亏本的基金司理刊行新基金；另一方面是严禁亏本严重（比如亏本幅度达到20%）的基金公司刊行新基金。而关于投资盈利的基金司理，刊行新基金也只关联词1+1，即料理着一只基金，再刊行一只新基金。料理2只基金的基金司理，即便投资盈利也不得刊行新基金。

其三，基金司理“一拖多”的问题，必须通过修订来加以措置。关于权力类基金的基金司理，原则上只关联词一位基金司理料理一只基金。事迹优秀的基金司理，允许“一拖二”，即一位基金司理料理两只基金。关于“一拖二”的基金司理，如果出现事迹亏本，则必须辞去其中一只基金的基金司理职务，让基金司理八成集会元气心灵，一心一意地料理好我方料理的投资基金。

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