李峰：金融科技赋能 重塑资管行业新形状
（原标题：李峰：金融科技赋能 重塑资管行业新形状）
12月18日，在由经济不雅察报专揽的2024金融发展论坛上，上海交通大学上海高等金融学院副院长、司帐学讲席教师、中国金融征询院施行院长、上海高金金融征询院联席院长李峰发表《金融科技重塑资管行业 探索数字化转型新旅途》主题演讲。
李峰分别从微不雅、中不雅行业和监管角度谈到金融科技若何重塑资管行业。微不雅层面，金融科技不错在数据驱动决策，个性化干事，镌汰资管家具门槛，培植干事透明度，风险料理，以及提效降本等6个微不雅维度领路紧要作用。中不雅行业层面，金融科技有助于资管公司减少插足，镌汰成本。监管角度看，金融科技给监管带来更多挑战，比如数据的跨境流监管机构跨境合作等。
关于金融科技波澜中，资管行业若何作念出粗莽，李峰默示可从从两方面发力：其一，资管机构要依据计谋计算与财务分析，明确科技投资的优先级，合理预期投资讲演，耀眼考量插足产出比；其二，监管机构需培植监管科技才调，引入审查认证机制，重心暖和高频和算法走动，构建监控预警体系，并强化跨境合作，以此粗莽金融科技给资管行业带来的机遇与挑战，推动行业稳妥发展。
以下为演讲全文：
在 2024 年末之际，十分红运约略在此与诸位共享我关于金融科技重塑资管行业以及数字化转型新旅途的一些想考。总结前年召开的中央金融职责会议，明确指出“作念好科技金融、绿色金融、普惠金融、待业金融、数字金融五篇大著述”，其中，数字金融手脚紧要议题，耀眼强调采用科技与数字化妙技赋能金融办职业，以杀青提高干事效果、镌汰干事成本、增强金融安全。今天，我将聚焦于数字金融规模中的一个关节切进口 —— 金融科技与资管行业这一主题，与列位进行探讨与交流。
从全球资管行业料理范围的视角来看，2023 年景为全球资管行业复原增长的关节一年。回溯 2022 年，全球利率环境的变动致使股票与债券价钱下行，全球资产料理行业的料理范围遭逢了自 2005 年以来，除 2008 年金融危急外的最大跌幅。不外，这一跌幅在 2023 年已呈现显耀反弹态势，舍弃 2023 年末，全球资管行业料理范围约达 120 万亿好意思元，决然重回增长轨说念。
但是值得暖和的是，尽管全球资产料理行业范围处于增长阶段，但行业利润实则呈现下滑趋势，同期全球行业利润同比下落 8.1%。究其根源，在于投资者当今领有更多元化的摄取，况且更倾向于摄取货币市集、债券型家具以及被迫料理型基金家具，此类家具料理费相对较低，加之行业生意成本上扬，最终导致了利润下滑。在此配景下，金融科技的紧要性就愈发突显出来。接下来，我将从两个维度与列位共同探讨金融科技对资管行业的影响。
第一个角度从微不雅角度动身，深入分解金融科技若何作用于资产料理机构的策划以及风险料理等方面；第二个角度从中不雅行业与监管维度动身，分析在金融科技的波澜下，资管行业的粗莽策略以及监管面对的挑战等问题。
动身点聚焦于金融科技在微不雅层面若何重塑资产料理行业。金融科技涵盖东说念主工智能、大数据、云算计、区块链、阴私算计等本事妙技在金融办职业的利用，我合计其至少在以下六个方面对资产料理行业产生较为长远的影响。
第一个维度是数据驱动决策。东说念主工智能、机器学习等算法与大数据相结合，约略更为精确地预测市集趋势，优化投资策略。重叠上来自另类数据源的数据，诸如酬酢媒体、卫星图像等，会对支持投资决策起到极大的推动作用。
第二个维度为个性化干事。收获于金融科技的发展，资管机构约略更灵验地为投资者提供定制化的投资组合，况且可进行动态调养，杀青 “千东说念主千面” 的干事模式。
第三个维度，科技的跳跃使得繁多资管家具的初学门槛得以镌汰。以好意思国在疫情时间马上崛起的 Robinhood（罗宾汉）证券公司为例，其依靠金融科技诱骗了遍及零卖客户，同期，普惠投资也使得碎屑化投资更易于杀青。
第四个维度，金融科技中的区块链本事、怒放数据等干事约略培植透明度，让投资者约略更为约略、安全、透明地稽察我方的走动记载，减少诈骗行动，增强敌手方的信任程度。
第五个维度，风险料理。金融科技用具不错助力资管机构更优地进行预测、建模以及压力测试，动态地分析与对冲所面对的市集或其他风险。
第六维度，金融科技借助本事妙技不错培植自动化水平，增进资管机构的投资效果与料理效果，镌汰成本。
要而言之，即为我所合计金融科技重塑资产料理的六个微不雅维度。接下来，让咱们聚焦于金融科技中最为紧要且热点的本事赛说念 —— 东说念主工智能。自 ChatGPT 于两年前问世以来，东说念主工智能已逐渐浸透至资管行业的各个方面。总结 2024 年，尽管生成式东说念主工智能（Gen AI）的底层本事未杀青进一步的飞跃，但其性能的培植、各样利用场景的自满以及更低的探听门槛，为资管机构创造了诸多特地的利用场景。
全球资管机构，包括中国的资管机构，均积极推出各样新颖的生成式东说念主工智能利用方法，其利用场景鄙俚涵盖投资组合优化、客户干事、风险料理以及数据分析等规模，充分彰显了各大资管机构在这一规模的积极探索与改换实际。
从东说念主工智能对资管行业的影响来看，其最胜利的见效体现为干事成本的镌汰。据 BCG 公司估算，东说念主工智能具备开释资管行业更大后劲的才调，约略杀青策划成本5%-15%的镌汰幅度，且这一成本削减效应勾通于销售、投资、运营、风险、合规、IT 以及业务料理等各个设施。以业务料理与因循板块为例，涉卓越中东说念主力资源、法务审计、财务料理以及计谋计算等多个方面，足见东说念主工智能在降本增效方面的显耀服从。同样，欧洲资产料理协会的测度数据也与 BCG 的论断周边。该协会合计，AI 的利用有望使欧洲资产料理行业成本镌汰约 7%-12%，并产生 26-43 亿欧元的附加值，这无疑是一个十分显耀的降本动能。
此外，据欧洲资产料理协会测度，新一代 AI本事除了对成本产生作用外，还可能挖掘更多的收入开始。跟着 AI本事的深入利用，抑遏自满的新利用场景为业务拓展提供了迢遥空间。举例，AI与大数据分析相结合，约略显耀培植资管行业面向客户的精确干事才调，信得过杀青 “千东说念主千面” 的干事模式。通过对客户与干事东说念主员之间的对话记载进行算法分析，有助于深度瞻念察客户需求与痛点，进而优化干事策略。同期，AI 算法还约略增强投资照应人与客户之间的交互精确度，杀青愈加定制化的疏导模式，这些上风最终将转化为精确触达客户与场景化营销的才调，灵验培植客户体验，成为收入增长的紧要开始，推动范围化、动态化的个性营销发展。
在投资照应人干事方面，东说念主工智能与大数据算法的协同作用，为资产料理公司的投资照应人为客户提供个性化的投资组合定制干事，同样领路着紧要作用。传统非定制化投资照应人模式陆续以家具为中心，向客户保举公司主推的公募或私募等家具，虽可能杀青一定程度的范围化，但难以作念到定制化干事。进一步发展起来的传统定制化模式虽通过投资照应人与客户的宣战杀青了一定程度的定制化，但却伴跟着不菲的东说念主力成本插足。如今，借助生成式AI 本事，特殊是智能体（agent）的发展，业务链条得以细分为多个子任务，每个子任务由相应的东说念主工智能体隆重操作。在此模式下，又名投资照应人约略同期驱动多个 AI 智能体，这些智能体依据单个客户的具体需求生成相应的投资建议，从而在杀青范围化干事的同期，确保定制化干事的成本可控。
从全球市集来看，资管行业智能投顾范围呈现捏续上扬态势。计算到 2025 年，全球智能投顾料理资产范围将接近 4 万亿好意思元，其中好意思国手脚最大市集占据当先地位，中国则位居第二，范围快要 4000 亿好意思元。与此同期，全球智能投顾产生的收入也将杀青大幅增长，有望马上打破 1000 亿好意思元大关。、、
在探讨金融科技对资产料理机构的影响时，咱们来看一组全球资管行业具有代表性的金融科技利用案例。就好意思国的资管机构而言，如 BlackRock（贝莱德）所打造的阿拉丁系统、Two Sigma（双西投资/腾胜）构建的Venn 系统，以及高怒放发的 SecDB 系统，主要借助科技妙技聚焦于风险料理与投资组合料理。在中国，以华泰证券、恒生聚源以及京东数科等为代表的机构，分别开发了智能投研平台、投资走动风险绩效的料理平台，以及涵盖家具设想、销售、走动、征询分析等全认识的详尽性平台。
以上为第一部分，从微不雅角度与大众共享金融科技若何影响资产料理机构，接下来，我将从中不雅视角探讨资管行业在金融科技波澜下所面对的挑战以及可能的粗莽举措。
动身点，全球资管行业范围在 2022 年至 2023 年捏续增长，已接近 120 万亿好意思元，其中，中国市集占比达 18%，决然成为全球第二大资产料理市集，范围快要 150 万亿东说念主民币。相较于发扬经济体，中国资产料理行业后劲更为庞大，这主要归因于中国住户资产配置结构正随经济转型而逐方法整，以往遍及资产聚积于房地产规模，如今资管行业将迎来更迢遥的配置空间。同期，11月末，中国东说念主民银行等七部门联结印发了推动数字金融高质料发展的行动决策，残暴诱导证券期货行业的数字化民众干事平台，推动区域型股权市集的数字化转型，指标是在2027 年底前基本建成与数字经济高度适配的金融体系，使数字金融详细围绕干事科技、绿色、普惠、养老等规模协同发展，这无疑是一项具有首要路理的行动决策。
在此配景下，资产料理行业在数字化转型进度中面对着诸多挑战，这不仅是中国机构面对的问题，亦然全球范围内的共性问题。
其一，资管机构的成本压力剧增。在科技转型经过中，成本插足大幅上涨，这一沉静不仅存在于资管行业，传统银行卓越他金融机构亦面对通常窘境。以 AI 算力插足为例，其成本不菲，若要查考大模子，需购置遍及显卡 GPU 卡，成本不菲。舍弃 2022 年，资产料理和资产料理公司的本事插足占总开销的比例已超15%，而五年前这一比例仅为13%，增长态势显耀。此外，由于本事迭代加快，很多机构与第三方供应商合作日益详细，以前几年支付给第三方供应商的成本也增长了 10% 以上。关于中国的大型券商而言，十几亿甚而几十亿的科技插足，对任何一家机构来说都是千里重的包袱。
其二，行业分化加重。鉴于科技转型的高额插足，中小机构的糊口空间受到严重挤压。无论是资管机构如故券商，中小机构在插足金额方面难以与大型机构匹敌，从而导致行业分化愈发澄澈，呈现出强人愈强的态势。2023 年，全球前 20 名资管机构的资产料理范围占总范围的 45.5%，较 2022 年增长了 3%，而尾部小公司的市集份额则捏续下滑，这恰是金融科技插足压力所激励的行业分化末端。
其三，监管面对新挑战。金融科技推动了资产多元化，传统资管资产主要包括股票、债券等，而如今新兴数字资产如加密数字货币、NFT、众筹神色等抑遏自满。尽管我国内地尚未皆备怒放数字货币，但我国香港地区已有公募基金刊行数字货币 ETF。一方面，这些新兴资产给监管带来诸多难题，如透明度、流动性以及估值等问题，对监管措施残暴了新的挑战；另一方面，新兴资产的全球化流动也带来了跨境监管合营的艰难。
其四，数据阴私和安全风险突显。数据手脚金融科技的关节因素，在领路作用时需要流动，如东说念主工智能算法就需要依赖大数据。数据在跨机构乃至跨境流动经过中，若何保险其阴私和安全成为新的挑战。
其五，市集波动风险加重。算法走动和高频走动虽培植了走动效果，为投资者提供了更好的流动性和约略性，但在极点行情下，可能会激励追涨杀跌沉静，从而加重市集波动。
面对数字化转型给资管行业带来的新挑战应该若何粗莽，从资产料理机构角度而言，无论是大型机构如故袖珍机构，都需审慎有计划科技插足问题，包括插足金额与规模。机构应基于明晰的计谋计算以及对本身短期和长期的资金压力、盈利才调的精确预测和分析，明确辞别科技投资的优先级与预期讲演，幸免盲目插足，尤其关于袖珍机构，更应看重插足产出比以及效果与成本的衡量。
关于监管机构而言，面对资管机构鄙俚采用新本事的近况，也需培植监管科技水平。举例，不错有计划引入第三方安全审查和本事认证机制，以便在资管机构引入新系统时，约略准确判断其风险与本事可靠性等关节因素。此外，从监管的角度来看，还应重心暖和高频走动和算法走动背后的中枢逻辑。尽管算法走动总体上有助于培植市集效果和流动性，但在极点情况下可能出现助涨助跌的情况，因此建立动态的监控预警机制至关紧要。
尽管现时宇宙政事形状存在一定的矛盾，给国度间的合作带来了一些羁系，但在科技推动成本市集与资管机构发展确当下，监管机构的跨境合作显得尤为关节。这不仅波及资产料理规模，还涵盖了数据跨境流动等关节设施。加强海外合营，共同粗莽金融科技带来的全球性挑战。
在会议的尾声，和大众共享下当今我国成本市集金融科技改换试点的进展情况。中国东说念主民银行建树了金融科技改换试点神色，证监会也积极鼓动成本市集金融科技改换试点，在海外上，访佛的举措被称为 “监管沙盒”，而在我国，咱们将其界说为金融科技改换试点。这一试点手脚一种高效的监管用具，其动手机制是由成本市集的参与机构进行神色申诉，经证监会审核批准后，这些机构得以在金融科技的特定规模开展试点探索，在相对紧闭的局部范围内尝试改换利用，并通事后续的评估来判断其见效。
当今，在证监会的全心指引下，成本市集金融改换试点已率先在上海、北京、广州、深圳以及南京这五个城市启动实施。舍弃10月20日，成本市集金融科技的改换试点神色已累计获批 84个。咱们通过对各省市证监局网站的数据聚集与整理分析，对这 84个神色进行了详备分类。其中，有 29个神色属于行业基础设施和平台诱导类别，即联系机构在赢得证监会批准后，入部属手开展科技类基础设施与平台的试点诱导职责；另有 23个神色是机构借助金融科技妙技为客户提供各样金融干事；还有 10个神色归为业务支持类别；其余神色则鄙俚波及监管、科技合规、风控以卓越他业务干事等规模。
值得重心指出的是，在这 84 个神色中，有 13 个神色是由资管机构（此处专指基金公司）牵头或者联结申诉的，其占比达到 15.48%。这充分标明，我国资管机构在成本市集金融科技改换试点神色中展现出了深度参与的态势。从本事维度来看，这些神色全面涵盖了东说念主工智能、大数据、云算计、阴私算计、区块链等主流金融科技本事规模；从利用场景维度而言，其遮盖范围鄙俚，包括业务支持、行业基础设施诱导以及合规风控等多个关节方面。由此可见，我国金融科技在资管行业的利用正处于积极且隆盛的试点鼓动阶段，况且在全球范围内依然逐渐展现出当先上风，处于行业前沿地位。
至心感谢列位拨冗凝听，也诚笃感谢经济不雅察报予以我这次珍摄的交流契机。瞻望 2025 年，道贺列位诸事唾手。新岁维祺，愿大众在成本市集的投资步履以及资产料理家具的投资决策中斩获丰厚讲演！